據(jù)調(diào)查，汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售井噴盈利可期。

2009年1-9月數(shù)據(jù)概覽：

9月：汽車(chē)總計(jì)銷(xiāo)售133.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)77.2%，環(huán)比增長(zhǎng)17.0%。乘用車(chē)銷(xiāo)量首次突破100萬(wàn)輛，各細(xì)分車(chē)型月銷(xiāo)量均創(chuàng)歷史新高，轎車(chē)（yoy 37.2%）、微客（yoy 72.5%）、SUV（yoy 32.0%）表現(xiàn)好于平均。商用車(chē)中重卡（yoy 84.2%）、大中客（yoy 28.4%）持續(xù)復(fù)蘇；.1-9月累計(jì)：前三季度汽車(chē)總計(jì)銷(xiāo)售964.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.6%，已超過(guò)2008年全年銷(xiāo)量。細(xì)分車(chē)型中，微客、微卡、轎車(chē)、SUV表現(xiàn)較好。

2009年1-9月數(shù)據(jù)詳細(xì)解析：

轎車(chē)：9月銷(xiāo)量達(dá)73萬(wàn)輛，創(chuàng)下新高，符合我們預(yù)期。維持對(duì)2009年全年轎車(chē)銷(xiāo)量（批發(fā)數(shù)）增速達(dá)40%的預(yù)測(cè)。目前，轎車(chē)行業(yè)依然面臨較為緊張的庫(kù)存，“金九銀十”銷(xiāo)售旺季階段，降價(jià)、優(yōu)惠現(xiàn)象極少，部分車(chē)型仍需“加價(jià)提車(chē)”。3Q09之后，隨著行業(yè)銷(xiāo)量的上升、廠商產(chǎn)能的充分釋放，三、四季度轎車(chē)行業(yè)盈利水平優(yōu)于二季度基本成為定局。

重卡：9月?tīng)恳?chē)銷(xiāo)量再創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)，行業(yè)景氣度繼續(xù)上升。預(yù)計(jì)2009年重卡銷(xiāo)量有望達(dá)到63萬(wàn)輛，較2008年同比增長(zhǎng)16%。其中，4Q09重卡銷(xiāo)售將維持在月均6萬(wàn)輛以上的水平。近幾月，半掛牽引車(chē)成為重卡行業(yè)的主要增長(zhǎng)引擎，印證了我們前期“重卡物流用牽引車(chē)帶動(dòng)2H09重卡行業(yè)景氣度上升”的判斷。物流用牽引車(chē)快速?gòu)?fù)蘇的動(dòng)力來(lái)自房地產(chǎn)投資、國(guó)內(nèi)商品出口復(fù)蘇都會(huì)帶來(lái)新增運(yùn)力需求。

大中客：9月行業(yè)景氣度上升，出口需求初現(xiàn)復(fù)蘇。9月大中客合計(jì)銷(xiāo)售14984輛，同比增長(zhǎng)54.2%，環(huán)比增長(zhǎng)24.8%，1-9月累計(jì)同比降幅收窄至2.2%。6月-8月，國(guó)內(nèi)大客出口量分別為883、698、1001輛，較前期300-400輛的出口水平已有所恢復(fù)。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)一年，大中客出口，仍將持續(xù)改善。

投資策略：

目前重卡、轎車(chē)仍然是增長(zhǎng)確定性最高的子行業(yè)。未來(lái)，隨出口需求的逐步復(fù)蘇，大中客景氣度的上升值得期待，但我們預(yù)計(jì)，其復(fù)蘇的速度和幅度較重卡和轎車(chē)的前期表現(xiàn)都要緩慢；

重卡：上調(diào)濰柴動(dòng)力盈利預(yù)測(cè)，目前其估值水平仍具備相對(duì)吸引力；

轎車(chē)：維持上海汽車(chē)、一汽轎車(chē)的推薦組合。需要指出，轎車(chē)行業(yè)年內(nèi)優(yōu)異的銷(xiāo)量、盈利表現(xiàn)基本已成定局，市場(chǎng)目前更為關(guān)注行業(yè)2010年的走勢(shì)。我們認(rèn)為，由于目前產(chǎn)能偏緊，新增供應(yīng)2010年釋放將較為有限，即使明年需求增速放緩，但產(chǎn)能利用率仍能維持高位，行業(yè)盈利仍有望實(shí)現(xiàn)較大增幅